בנובמבר 2025 פרסמתי בערוץ 10 ניתוח שהסביר מדוע קריסה של OpenAI היא תרחיש סביר לחלוטין. בזמן שעבר מאז נראה שדרוש נס של ממש כדי שהתרחיש הזה לא יתממש, וגלי ההלם במקרה כזה עלולים אף להוביל למיתון עולמי.
-
באותם ימים סם אלטמן הסתובב כטווס במדינות אסיה וקשקש חתימה על כל הצעת מחיר שהוגשה בפניו, ולא משנה מהו המחיר שנרשם בה. הוא חזר לארצות הברית כמנצח, כשבתיק המסמכים שלו התחייבויות תלושות מהמציאות של יותר מטריליון דולר, זאת בזמן שהחברה רשמה הפסד שנתי נטו של קרוב ל-40 מיליארד דולר.
הפסד נטו עבור חברה צומחת עם מאות מיליוני משתמשים אינו בעיה כשלעצמו.
אמזון, נטפליקס וטסלה התנהלו כך במשך שנים, ואלו עדיין חברות מצוינות. הבעיה היא שכבר אז היה ברור שOpenAI בצרות שיהיה קשה לפתור.
-
כדי לאפשר לחברת בינה מלאכותית לפעול יש צורך בארבעה מרכיבים: חומרת עיבוד לצורך אימון ותפעול של המודלים, מאגרי מידע איכותיים לאמן עליהם את המודלים, תשתיות ענן כדי לשרת את המשתמשים, ובסיס מוצרים ומשתמשים קיים שמייצר הכנסות בלתי תלויות מצד אחד, ומאפשר להפיץ את יכולות ה-AI במהירות בקרב בסיס המשתמשים של מוצרי החברה הקיימים מצד שני.
לOpenAI למרבה הצער אין אפילו אחת מדרישות הבסיס האלו.
המשמעות היא שההפסד אינו ברמת ההשקעה בתשתיות, כי אין תשתיות.
ההפסד הוא עבור אספקת המוצר עצמו - ככל שיש יותר משתמשים במוצר ההפסד רק הולך ומעמיק.
החברה מבטיחה לממן את החוב באמצעות צמיחה, אבל אם מחיר הצמיחה שלה הוא העמקה של החוב, הצמיחה הזו רק תקרב את הקץ ולא תדחה אותו.
מלבד כל זאת, החברה טעתה אסטרטגית כשבחרה להתמקד בשוק הפרטי. המשתמש הפרטי רגיש למחיר ונוטש בלחיצת כפתור, בניגוד ללקוחות האנטרפרייז של אנת׳רופיק.
-
סם אלטמן מביט בהיסטוריה של הנמסיס שלו, אילון מאסק, וחושב שהם זהים. אילון ידע תמיד לשכנע משקיעים לתת לו עוד ועוד כסף, כשבסופו של דבר הדברים הסתדרו איכשהו. מה שסם לא מבין הוא את סוד הקסם של מאסק - שליטה בחיבור וחיסור במובנם הפשוט ביותר.
לחברות בבעלות מאסק יש היגיון כלכלי, ולמרות שהן מתמודדות עם אתגרים שלא ייאמנו, עמידה באתגרים האלו מבטיחה רווחי עתק. במקרה של OpenAI עמידה ביעדים מבטיחה חדלות פרעון וקריסה, וזה כל ההבדל.
-
קריסה של OpenAI תחסל כמה חברות קטנות שנשענות עליה כלקוחה עיקרית. בין החברות האלו ניתן למנות את Cerebras (שייתכן ותשרוד בזכות הנפקה מוצלחת) ואת Coreweave. גם חברות ענק אחרות נמצאות בסיכון עצום בגלל החשיפה לחוזים בהיקף גדול עם OpenAI, ביניהן אורקל, ברודקום, סופטבנק, מייקרוסופט וכמובן אנבידיה.
בהתחשב בכך שהצמיחה של המשק האמריקאי התבססה ב2025 כמעט במלואה על תעשיית הבינה המלאכותית, תרחיש כזה עלול להוביל למיתון ברמה זו או אחרת עד לארגון ההיצע והביקוש מחדש סביב הספקיות הקיימות.
טרם נאמרה המילה האחרונה, וייתכן והמשקיעות הגדולות של החברה יצליחו להנשים אותה לפרק זמן מספק כדי למנוע הפסדים גדולים יותר שיספגו אם היא תקרוס. אבל דחיית ההנפקה של החברה אינה מקרית - ברור כי כישלון של ההנפקה יחרוץ את גורלה ואת גורל המשק כולו.
איש אינו יודע לנבא את העתיד, אבל למרות האטרקטיביות הפתאומית של מניות השבבים בוול סטריט, ייתכן וזו נורת אזהרה בוהקת יותר מאשר הזדמנות.
בתמונה: חוות שרתים (של גוגל. לOpenAI אין...)
--
👋 היי, אני שלמה שטראוס והפוסטים שלי לא נכתבים על ידי בינה מלאכותית.
מוזמנים לעקוב אחריי לעוד תוכן מעניין בנושאי מדע וטכנולוגיה, או לחפש ׳הבלוג של שלמה שטראוס׳ בגוגל.